미국 최대의 금광 기업 뉴몬트(NEM) 연간보고서

NEM: Newmont Corporation

 

뉴몬트는 1921년에 설립된 세계적인 금광 회사로, 금뿐만 아니라 구리, 아연, 납, 은 등 다양한 금속을 생산하고 있습니다. 미국, 캐나다, 멕시코, 도미니카 공화국, 페루, 수리남, 아르헨티나, 칠레, 호주, 파푸아뉴기니, 에콰도르, 피지, 가나 등 여러 국가에서 광산을 운영하며 탐사 활동을 펼치고 있습니다. 2023년 말 기준, 뉴몬트는 1억 3,590만 온스의 금 매장량을 보유하고 있으며, 전 세계 24,900평방 마일(약 64,500km^2)에 달하는 광활한 부지를 소유하고 있습니다.
특히, 뉴몬트는 S&P 500 지수에 등재된 유일한 금 생산 기업으로, 투자자들에게 안정적인 투자처로 인식되고 있습니다.

전 세계 금 생산량의 약 25%는 상위 10개 기업이 차지하고 있습니다.
뉴몬트는 현재 약 5%의 점유율로 최대 금 생산업체이며,
 유리한 광산 관할 지역에 위치한 대규모 Tier 1 자산 포트폴리오를 기반으로 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.
 Tier 1 자산은 (1) 연간 50만 온스 이상의 금 생산량, (2) 업계 평균 총 유지 비용(AISC)보다 낮은 비용, (3) 10년 이상의 예상 채굴 수명, (4) 무디스/S&P/피치 신용 평가에서 A 및 B 등급 범위에 속하는 국가에서의 운영 등의 조건을 충족하는 자산을 의미합니다.

 

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Newmont Corporation 재무재표

매출:

• 2021년 122억 2,200만 달러에서 2022년 119억 1,500만 달러로 3억 700만 달러 감소했습니다.
• 2022년 119억 1,500만 달러에서 2023년 118억 1,200만 달러로 1억 300만 달러 감소했습니다.
• 감소 원인은 금, 은, 아연 판매량 감소 및 평균 실현 가격 하락입니다.

순이익:

• 2021년 11억 900만 달러에서 2022년 4억 5,900만 달러 손실로 전환되었습니다.
• 2022년 4억 5,900만 달러 손실에서 2023년 25억 2,100만 달러 손실로 크게 증가했습니다.
• 손실 증가 원인은 토지 복구 및 환경 복원 비용 증가, 자산 손상 비용 증가, 페나스키토 광산 노동 파업, 뉴크레스트 인수 및 통합 비용, 페나스키토 황철광 침출 플랜트 포기 손실, 소득세 비용 증가, 아키엠 생산량 감소 등입니다.

조정 순이익:

• 2021년 23억 7,100만 달러에서 2022년 14억 6,800만 달러로 9억 300만 달러 감소했습니다.
• 2022년 14억 6,800만 달러에서 2023년 13억 2,400만 달러로 1억 4,400만 달러 감소했습니다.

EBITDA 및 조정 EBITDA:

• EBITDA 및 조정 EBITDA 모두 2021년부터 2023년까지 지속적으로 감소했습니다.

영업 활동 현금 흐름:

• 2021년 42억 6,600만 달러에서 2022년 31억 9,800만 달러로 10억 6,800만 달러 감소했습니다.
• 2022년 31억 9,800만 달러에서 2023년 27억 5,400만 달러로 4억 4,400만 달러 감소했습니다.
• 감소 원인은 페나스키토 광산 파업, 아키엠 광산 매출 감소 등입니다.

잉여 현금 흐름:

• 2021년 26억 1,300만 달러에서 2022년 10억 6,700만 달러로 15억 4,600만 달러 감소했습니다.
• 2022년 10억 6,700만 달러에서 2023년 8,800만 달러로 9억 7,900만 달러 감소했습니다.

현금 및 현금 등가물:

• 2021년 49억 9,200만 달러에서 2022년 28억 7,700만 달러로 21억 1,500만 달러 감소했습니다.
• 2022년 28억 7,700만 달러에서 2023년 30억 200만 달러로 1억 4,300만 달러 증가했습니다.

배당금:

• 2021년과 2022년에는 주당 2.20달러를 지급했으나, 2023년에는 주당 1.60달러로 감소했습니다.

 

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매출비중

Newmont Corporation 매출비중

뉴몬트의 2021년부터 2023년까지 매출 구성의 변화는 다음과 같습니다.

• 금: 86% (2021) → 87% (2022) → 89% (2023)
• 구리: 2% (2021) → 3% (2022) → 5% (2023)
• 은: 5% (2021) → 5% (2022) → 3% (2023)
• 납: 2% (2021) → 1% (2022) → 1% (2023)
• 아연: 5% (2021) → 4% (2022) → 2% (2023)

금 매출 비중 증가: 금 생산량 감소에도 불구하고 금 가격 상승과 뉴크레스트 인수로 인해 금 매출 비중이 증가했습니다. 이는 금 시장의 변동성과 회사의 전략적 인수가 매출에 미치는 영향을 보여줍니다.

기타 금속 매출 비중 변화: 구리 매출 비중은 소폭 증가했는데, 이는 구리 가격 상승과 레드 크리스(Red Chris) 광산 인수의 영향으로 보입니다. 반면, 은, 납, 아연 매출 비중은 소폭 감소했는데, 이는 금속 가격 변동과 페나스키토(Peñasquito) 광산 파업의 영향으로 해석됩니다.

 

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리스크 요인

1. 금속 가격 변동: 금, 구리, 은, 납, 아연 가격 하락은 뉴몬트의 수익성과 현금 흐름에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 금 가격 하락은 매출 및 순이익 감소, 자산 가치 하락, 탐사 및 개발 활동 위축으로 이어질 수 있습니다.

2. 매장량 고갈 및 자원량 추정의 불확실성: 채굴 활동으로 인해 매장량이 고갈되는데, 새로운 매장량을 확보하지 못하면 생산량 감소로 이어질 수 있습니다. 또한, 자원량 추정치는 실제 채굴량과 다를 수 있으며, 이는 회사의 장기적인 생산 능력 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.

3. 프로젝트 관련 불확실성: 광산 개발 및 확장 프로젝트는 예상보다 높은 비용, 낮은 경제적 수익률, 예상치 못한 문제 발생, 인허가 지연 등 다양한 불확실성을 내포하고 있습니다. 이는 회사의 수익성과 성장에 악영향을 줄 수 있습니다.

4. 운영 및 자본 비용 증가: 원자재 가격 상승, 인플레이션, 규제 강화 등은 운영 및 자본 비용을 증가시켜 수익성을 악화시킬 수 있습니다. 특히, 높은 인플레이션을 경험한 국가(아르헨티나, 수리남, 가나 등)에서의 운영 비용 증가는 더욱 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

5. 폐광 복구 비용: 폐광 복구 및 환경 복원 비용은 예상보다 증가할 수 있으며, 이는 회사의 재무 상태에 부담을 줄 수 있습니다. 특히, 관련 법규 및 규제 강화로 인해 복구 비용이 증가할 가능성이 있습니다.

6. 평판 리스크: 환경 문제, 안전사고, 지역사회와의 갈등 등은 회사의 평판을 손상시켜 투자자 신뢰 하락, 지역 사회와의 관계 악화, 프로젝트 개발 어려움 등을 초래할 수 있습니다. 소셜 미디어의 발달로 인해 부정적인 여론이 빠르게 확산될 수 있다는 점도 리스크 요인입니다.

7. 사이버 보안 및 시스템 관련 리스크: 정보 기술 시스템 장애, 사이버 공격 등은 생산 중단, 운영 지연, 기밀 정보 유출, 데이터 손상 등을 초래하여 사업 운영에 차질을 빚을 수 있습니다. 특히, 인공지능, 자율주행 차량 등 신기술 도입은 사이버 보안 리스크를 더욱 증가시킬 수 있습니다.

8. 합작 투자 관련 리스크: 합작 투자 파트너와의 이해관계 상충, 의사 결정 어려움, 파트너의 재정적 어려움 등은 합작 투자 사업의 수익성과 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 뉴몬트가 과반수 지분을 보유하지 않은 네바다 골드 마인즈(NGM)의 경우, 운영 통제에 제약이 있으며 파트너인 배릭 골드(Barrick Gold)와의 의견 불일치 발생 가능성이 존재합니다.

9. 코로나19 팬데믹 등 보건 관련 리스크: 코로나19와 같은 전염병 발생은 사업 운영 중단, 생산량 감소, 비용 증가 등을 초래할 수 있습니다. 이는 회사의 현금 흐름 감소, 부채 상환 능력 저하, 신규 투자 제한 등으로 이어질 수 있습니다.

10. 환율 변동 및 자본 통제: 뉴몬트는 미국 달러를 보고 통화로 사용하지만, 해외 사업장에서는 현지 통화로 비용을 지출합니다. 따라서 환율 변동은 생산 비용 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 일부 국가의 자본 통제는 자금 운용의 제약을 초래할 수 있습니다.

11. 자금 조달: 미래 투자, 부채 상환, 배당금 지급 등에 필요한 자금 조달이 어려워질 경우 회사의 성장 및 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 금융 시장 변동성이 커지거나 회사의 신용 등급이 하락할 경우 자금 조달 비용이 증가하거나 자금 조달 자체가 어려워질 수 있습니다.

12. 장기 자산 및 영업권 손상: 금속 가격 하락, 운영 비용 증가, 환율 변동 등 다양한 요인으로 인해 장기 자산 및 영업권 가치가 하락할 수 있으며, 이는 회사의 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

13. 이연 법인세 자산: 이연 법인세 자산의 활용 가능성은 미래 현금 흐름 및 과세 소득에 따라 달라집니다. 예상치 못한 손실 발생 시 이연 법인세 자산을 활용하지 못할 수 있으며, 이는 회사의 수익성에 영향을 줄 수 있습니다.

14. 신용 등급 하락: 신용 평가 기관의 신용 등급 하락은 자금 조달 비용 증가 및 신규 자금 조달 어려움을 초래할 수 있습니다.

15. 연금 투자 수익률 불확실성: 연금 자산 투자 수익률이 저조하거나 손실이 발생할 경우, 회사는 추가적인 자금을 투입해야 할 수 있습니다.

16. 광산 운영 관련 위험: 광산 운영은 폭발물, 유해 화학물질 사용, 주요 장비 고장 등 다양한 위험을 수반합니다. 이러한 위험은 작업 중단, 생산 시설 손상, 인명 피해, 환경 오염, 법적 책임 등을 초래할 수 있습니다.

17. 공급망 관련 리스크: 핵심 부품 및 장비 부족, 공급망 차질, 에너지 가격 상승 등은 생산 비용 증가, 프로젝트 지연, 생산 차질 등을 야기할 수 있습니다.

18. 인허가 및 토지 소유권 관련 리스크: 필요한 인허가를 취득하거나 유지하지 못하거나, 토지 소유권에 대한 분쟁이 발생할 경우 회사의 운영에 차질을 빚을 수 있습니다. 특히, 원주민 토지 소유권 문제는 광산 개발 및 운영에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

19. 지역사회 관련 리스크: 불법 채굴, 시민 불안, 범죄 활동 등은 사업 운영 중단, 프로젝트 지연, 지역 사회와의 갈등 등을 유발할 수 있습니다.

20. 규제 관련 리스크: 광산 안전, 환경 보호 등에 대한 규제 강화는 준수 비용 증가, 생산 제한, 인허가 취소 등의 위험을 초래할 수 있습니다.

21. 기후 변화 리스크: 극단적인 기상 현상, 물 부족, 에너지 공급 부족 등은 생산 차질, 비용 증가, 환경 복구 비용 증가 등을 초래할 수 있습니다.

22. 지정학적 리스크: 뉴몬트는 여러 국가에서 사업을 운영하고 있어 각국의 정치적 불안정, 사회적 갈등, 규제 변화, 세금 인상 등 다양한 지정학적 리스크에 노출되어 있습니다.

23. 인력 관련 리스크: 핵심 인력 부족, 노사 관계 악화, 인력 확보 및 유지의 어려움은 생산성 저하 및 비용 증가로 이어질 수 있습니다. 특히, 숙련된 인력 부족은 회사의 경쟁력 약화를 초래할 수 있습니다.

24. 법적 리스크: 뉴몬트는 미국 해외부패방지법(FCPA) 및 기타 반부패 법률을 준수해야 합니다. 법규 위반 시 제재, 벌금, 소송 등의 위험에 직면할 수 있습니다. 또한, 토지 소유권 분쟁 발생 시 법적 소송에 휘말릴 수 있습니다.

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보유매장량

북미:

• 크리플 크릭 & 빅터 (미국): 콜로라도 주에 위치한 노천 광산으로, 2023년 말 기준 130만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.
• 머슬화이트 (캐나다): 온타리오 주에 위치한 지하 광산으로, 2023년 말 기준 150만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.
• 포큐파인 (캐나다): 온타리오 주에 위치한 노천 및 지하 광산으로, 2023년 말 기준 220만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.
• 엘레오노레 (캐나다): 퀘벡 주에 위치한 지하 광산으로, 2023년 말 기준 150만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.
• 레드 크리스 (캐나다): 브리티시컬럼비아 주에 위치한 구리 및 금 광산으로, 2023년 말 기준 390만 온스의 금과 23억 파운드의 구리 매장량을 보유하고 있습니다. 지하 채굴 가능성에 대한 타당성 조사를 진행 중입니다.
• 브루스잭 (캐나다): 브리티시컬럼비아 주에 위치한 지하 광산으로, 2023년 말 기준 310만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.

라틴 아메리카 및 카리브해:

• 페나스키토 (멕시코): 사카테카스 주에 위치한 노천 광산으로, 금, 은, 납, 아연을 생산합니다. 2023년 말 기준 460만 온스의 금, 3억 1,300만 온스의 은, 21억 파운드의 납, 49억 파운드의 아연 매장량을 보유하고 있습니다.
• 메리안 (수리남): 수리남 중동부에 위치한 노천 광산으로, 2023년 말 기준 390만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.
• 세로 네그로 (아르헨티나): 아르헨티나 남부에 위치한 지하 광산으로, 2023년 말 기준 320만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다. 동부 지역 개발을 포함하여 새로운 매장량 확보를 위한 탐사 및 개발 활동이 진행 중입니다.
• 야나코차 (페루): 페루 북부에 위치한 노천 광산으로, 2023년 말 기준 550만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.

호주:

• 보딩턴: 서호주 퍼스 남동쪽에 위치한 노천 광산으로, 금과 구리를 생산합니다. 2023년 말 기준 960만 온스의 금과 10억 파운드의 구리 매장량을 보유하고 있습니다.
• 타나미: 노던 테리토리에 위치한 지하 광산으로, 2023년 말 기준 480만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.
• 카디아: 뉴사우스웨일스 주에 위치한 지하 광산으로, 금과 구리를 생산합니다. 2023년 말 기준 1,470만 온스의 금과 71억 파운드의 구리 매장량을 보유하고 있습니다.
• 텔퍼: 서호주에 위치한 노천 및 지하 광산으로, 금과 구리를 생산합니다. 2023년 말 기준 금 매장량은 없지만, 탐사 및 개발 활동이 진행 중입니다.

파푸아뉴기니:

• 리히르: 리히르 섬에 위치한 노천 광산으로, 2023년 말 기준 1,750만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.

가나:

• 아하포: 가나 아하포 지역에 위치한 노천 및 지하 광산으로, 2023년 말 기준 510만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다. 아하포 노스 프로젝트를 통해 추가적인 금 매장량 확보를 계획하고 있습니다.
• 아키엠: 가나 동부 지역에 위치한 노천 광산으로, 2023년 말 기준 110만 온스의 금 매장량을 보유하고 있습니다.